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Wie wichtig Dividenden für den Anlageerfolg bei Aktien sind, verdeutlicht der Vergleich des deutschen Aktienindex DAX als Kurs- und Performanceindex. Der Kursindex, der wie international üblich die Dividenden nicht berücksichtigt, hat sich in den zurückliegenden zehn Jahren immerhin verdoppelt. Der Performanceindex inkl. Dividenden hat sich jedoch im gleichen Zeitraum sogar verdreifacht. Als Faustregel gilt, dass etwa 40% des gesamten Anlageerfolgs bei Aktien aus den Ausschüttungen stammen.
Dividenden als Anlagekonzept
Ein positives Zeichen ist es, wenn ein Unternehmen über einen langen Zeitraum eine gleichbleibende oder sogar steigende Dividende zahlt. Am besten bei einer vernünftigen Ausschüttungsquote. Aus dieser Idee ist in den USA das Anlagekonzept der Dividenden-Aristokraten entstanden. Dazu zählen Firmen, die mindestens 25 Jahre lang die Ausschüttung nicht gekürzt haben. Solche Aktiengesellschaften liefern ihren Anteilseignern nicht nur zuverlässig ein Einkommen. In der Regel entwickelt sich auch ihr Aktienkurs schwankungsärmer als bei unzuverlässigen Dividendenzahlern. Denn Anleger tendieren bei Unternehmen, die stabile sowie attraktive Dividenden zahlen und relativ gut planbare Gewinne versprechen, weniger schnell zu Verkäufen. Sektoren mit einem stabilen und nachhaltigen Dividendenwachstum verzeichneten in der Vergangenheit eine überdurchschnittliche Wertentwicklung: Hierzu zählen die Branchen Lebensmittel und Getränke, Gesundheit sowie Hygiene- und Haushaltsartikel.
Ein weiteres Qualitätsmerkmal ist es, wenn die Ausschüttungen auch tatsächlich verdient werden - also aus dem Cashflow stammen - und nicht aus der Substanz oder über Schulden finanziert werden. Dasselbe gilt übrigens auch für Aktienrückkaufprogramme, die gerne als indirekte Dividendenzahlungen betrachtet werden, und vor allem in den USA häufig fremdfinanziert sind.
Es geht also auch um die Qualität der Dividendenzahlung. Eine (zu) hohe Dividende beziehungsweise Dividendenrendite kann ein Warnsignal sein. So wiesen Bankaktien nach der Lehman-Pleite auffällig hohe Dividendenrenditen auf - und haben später massiv an Wert verloren. Ähnliches war bei den Versorgern zu beobachten, deren Aktien nach der 2008 eingeleiteten Energiewende einbrachen. Oder die Deutsche Telekom: Der Konzern hat jahrelang fast seinen gesamten Gewinn an seine Aktionäre ausgeschüttet, weil es dem Management offenbar an Ideen mangelte, wo und wie es in das operative Geschäft investieren könnte.
Kein "Neuer Zins"
So wichtig und stabilisierend "gute" Dividenden für den Anlageerfolg bei Aktien sind, ein "neuer Zins" sind sie nicht. Die Ausschüttungen können schwanken oder sogar ganz ausfallen. Außerdem gibt es bei Aktien im Gegensatz zu Anleihen keinen fixen Rückzahlungswert. Um das Anlagerisiko weiter zu vermindern ergibt es Sinn, Dividenden mit einem anderen Qualitätsmerkmal von Aktien zu verbinden.
Unsere Empfehlung: STARKE MARKEN mit hoher Dividendenrendite
Erfolgversprechend ist die Kombination aus stabilen, langfristig möglichst steigenden Ausschüttungen mit starken Marken. Das gilt insbesondere in Zeiten einer anziehenden Inflationsrate, die in Deutschland zuletzt sprunghaft auf 2,2 Prozent gestiegen ist. Denn Hersteller von Markenartikeln verfügen über die Macht, bei einer steigenden Geldentwertung ihre Preise zu erhöhen. Dadurch können sie auch bei höheren Teuerungsraten ihre Margen und Gewinne verteidigen oder sogar ausbauen. Und die bilden wiederum die Basis für stabile Dividendenzahlungen.
Nach dieser Logik legen wir bei Dr. Lux & Präuner auch in unserem Einzelaktien-Konzept STARKE MARKEN an. Unser Portfolio aus internationalen Markenunternehmen (CocaCola, Apple, Nestlé, etc.) erwirtschaftet immerhin einen Grundertrag von durchschnittlich 3,50% p.a. aus jährlich zufließenden Dividenden.
